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Le marché appelle à l'aide, FUD sur Neocloud, Strauss Zelnick riposte à la calomnie visant Take-Two
7/10INTRO
Une déroute des marchés après l’élection a effacé environ 2,2 billions de dollars alors que les investisseurs réduisaient leur exposition à l’infrastructure IA, aux fabricants de puces et aux acteurs des centres de données, tout en se reportant vers les Treasuries.
POINTS CLÉS
La vente massive dans la tech s’aggrave
Le Nasdaq a chuté d’environ 5 %, entrant en territoire de correction après un recul d’environ 10 % par rapport à ses récents sommets. Le S&P 500 a perdu 4 % et le Dow Jones Industrial Average a cédé autour de 1 600 points, effaçant plus que les gains post-électoraux de la séance précédente et marquant l’un des mouvements de fuite du risque les plus brutaux depuis 2025.
Le thème IA encaisse le plus gros du choc
Les ventes se sont concentrées sur les semi-conducteurs, les fournisseurs de serveurs et les sociétés de centres de données liées à l’IA, les investisseurs réévaluant la façon dont un contexte politique modifié pourrait ralentir le rythme des déploiements aux États-Unis. Le marché s’est davantage focalisé sur la possibilité d’autorisations plus strictes, de coûts plus élevés et de rendements plus faibles pour les nouvelles capacités liées au boom de l’IA.
Les capitaux se déplacent vers les valeurs refuges
La chute a déclenché une fuite classique vers la qualité. Les prix des US Treasury ont augmenté, faisant tomber le rendement à 10 ans à son plus bas niveau depuis le début de septembre, les investisseurs délaissant les valeurs de croissance volatiles au profit de la dette publique.
Les valeurs du néo-cloud et des infrastructures sévèrement touchées
Plusieurs actions très sensibles de l’infrastructure IA ont été particulièrement malmenées. Cerebras aurait chuté d’environ 54 % sur le mois écoulé, tandis que CoreWeave reculait d’environ 50 %. Parmi les autres titres sous pression figuraient Nebius, Core Scientific, Bloom Energy, ASML, Applied Materials, Seagate, Teradyne et Corning.
Stress des hedge funds et craintes de ventes forcées
Des traders ont spéculé que des liquidations amplifiaient le mouvement, avec une attention portée sur des fonds exposés aux semi-conducteurs et à l’infrastructure IA. Engineers Gate, Lone Pine et Walleye figuraient parmi les noms cités dans les discussions de marché, même si les détails concrets restaient limités. Walleye aurait engagé l’arrêt progressif d’une stratégie long-short tout en maintenant d’autres produits.
Les hyperscalers résistent mieux
Même avec la baisse du Nasdaq, les plus grandes entreprises du cloud et des plateformes ont semblé relativement résilientes, plusieurs mégacapitalisations tech ne reculant que d’environ 2 %. Une explication de plus en plus retenue est que les hyperscalers établis contrôlent déjà d’importantes capacités de centres de données et des accès à l’électricité, ce qui les rend moins vulnérables que les nouveaux entrants de l’infrastructure IA, encore dépendants des permis, du financement et de la construction.
La question centrale passe de la capacité au revenu
Le débat de marché ne porte plus seulement sur la réalité de la demande en IA, mais sur l’origine de la prochaine vague de monétisation au-delà des outils de codage. Les investisseurs restent peu convaincus que des domaines comme l’IA pour la science, la découverte de médicaments ou la conception de puces puissent transformer rapidement des percées en revenus, surtout lorsque la validation réelle, la fabrication et les essais humains freinent l’adoption.
Les dépenses d’IA en entreprise restent concentrées
Le codage demeure l’une des rares fonctions où les entreprises peuvent justifier de très gros budgets IA. À l’inverse, les cas d’usage en juridique, finance et marketing n’ont pas encore suscité la même volonté de dépenser des dizaines de milliers de dollars par employé et par an, ce qui limite la vitesse à laquelle les laboratoires d’IA peuvent élargir leurs revenus au-delà des développeurs et des équipes techniques.
Le calendrier d’une IPO d’Anthropic est remis en question
La secousse de marché a aussi semé le doute sur la capacité d’Anthropic à poursuivre une introduction en Bourse selon le calendrier attendu par de nombreux investisseurs. Une valorisation plus faible, un flottant plus réduit ou un report sont tous devenus plus plausibles à mesure que le sentiment se dégradait. Malgré cela, la notoriété de l’entreprise auprès des investisseurs particuliers et institutionnels reste inhabituellement élevée pour une cotation logicielle.
La dette des centres de données arrive sur le marché
Autre signe de tension, un portefeuille d’environ 500 millions de dollars de prêts à des centres de données aurait été mis en vente via une procédure d’enchères concurrentielle. L’ensemble comprenait des dettes liées à des projets connectés à des opérateurs comme Vantage Data Centers et CyrusOne, ainsi qu’une exposition à un site lié au projet Stargate de OpenAI, SoftBank et Oracle au Nouveau-Mexique.
La politique et les résistances locales pèsent davantage
Les investisseurs intègrent de plus en plus le risque que les communautés et les gouvernements des États exigent de meilleures conditions pour les nouveaux centres de données, notamment sur les prix de l’électricité, l’usage de l’eau, le bruit et les retombées économiques locales. Cela pourrait ralentir les nouvelles infrastructures IA dans certaines régions tout en augmentant potentiellement la valeur des sites déjà autorisés et déjà alimentés.
CONCLUSION
La vente massive a montré que l’enthousiasme pour l’IA reste intact, mais ne suffit plus à lui seul à soutenir toutes les valorisations. La prochaine phase dépendra de la capacité des déploiements d’infrastructure à avancer sur le plan politique et de la faculté des entreprises de l’IA à prouver une voie plus large vers les revenus au-delà du codage.
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