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Jensen Huang vient de se retirer de Nvidia...
7/10INTRO
Nvidia est entrée dans une crise de gouvernance après des informations reliant l’ancien directeur général Jensen Wong à une femme prétendument liée au renseignement chinois, ainsi qu’à une société de Singapour ayant acheté pour des milliards de dollars de puces haut de gamme Nvidia, ensuite utilisées pour fournir de la puissance de calcul en IA à Alibaba hors de Chine.
POINTS CLÉS
Démission à un moment critique
Jensen Wong a démissionné de son poste de directeur général avec effet immédiat, mettant fin à un mandat de 33 ans à la tête de l’entreprise qu’il avait cofondée. Le conseil d’administration a nommé la directrice financière Colette Crest au poste de DG par intérim et a affirmé que les opérations se poursuivraient sans interruption. Ce départ est intervenu seulement cinq jours avant une conférence sur les résultats, accentuant l’inquiétude des marchés autour du fournisseur de puces le plus influent de l’IA.
Chute du titre et pression judiciaire
L’action Nvidia a fortement chuté à mesure que les accusations s’élargissaient, avec notamment une baisse supplémentaire d’environ 10 % après la démission. Des actionnaires ont commencé à poursuivre l’entreprise en justice, tandis que des membres du Congrès menacent d’assignations à comparaître, l’examen s’étendant de la conduite personnelle aux contrôles à l’exportation, à la gouvernance et à l’information financière. Des analystes avaient averti que Nvidia pourrait valoir nettement moins sans Wong à sa tête.
Le canal singapourien
Au cœur de la controverse se trouve Mega Speed, une petite société de Singapour qui aurait acheté plus de 4,8 milliards de dollars de matériel Nvidia en environ deux ans, tout en n’affichant que deux à 10 employés sur LinkedIn. L’entreprise a émergé après la scission puis la vente d’une filiale singapourienne du groupe chinois de jeux vidéo Seven Road à Wonglay Limited, une société écran des Îles Vierges britanniques.
Contournement présumé des contrôles à l’exportation
Le montage signalé reposait sur une faille dans les restrictions américaines: les puces n’étaient pas vendues directement en Chine, mais achetées par une entité non chinoise puis installées dans des centres de données en Malaisie et en Indonésie. De là, la capacité de calcul était louée à Alibaba, permettant à des charges d’entraînement d’IA chinoises de tourner sur des puces avancées que les entreprises chinoises n’avaient pas le droit de détenir directement. Le dispositif semble avoir exploité l’emplacement physique des puces plutôt que l’identité du bénéficiaire final de la puissance de calcul.
Signaux d’alerte sur le terrain
Des enquêteurs américains auraient soupçonné que l’opération dépassait une simple zone grise juridique. Lors d’une visite en 2024 sur l’un des sites malaisiens de Mega Speed, un responsable du Département du commerce aurait découvert un grand nombre de GPU Nvidia encore non ouverts, faisant craindre que les puces soient redistribuées plutôt que déployées comme affirmé. Ce détail a renforcé les soupçons selon lesquels la structure aurait pu être conçue pour masquer les utilisateurs finaux.
Indices financiers et rapport du vendeur à découvert
Un rapport du 13 mai de Culper Research, intitulé The China Problem, exposait nombre des anomalies financières plusieurs mois avant la crise actuelle. Selon ce document, le bilan de Mega Speed serait passé de 33 millions de dollars à 3 milliards de dollars en un an, principalement en raison de dépôts d’origine non identifiée. Le rapport indiquait aussi qu’une filiale malaisienne avait nanti l’ensemble de son activité au profit d’Apex, dont la maison mère est Alibaba, ce qui laisse penser que le groupe technologique chinois aurait pu financer l’opération indirectement.
Préoccupations de renseignement
L’impact politique s’est aggravé après des informations selon lesquelles le renseignement américain estimait que la femme liée à Wong travaillait pour le ministère chinois de la Sécurité d’État. Un récit publié citait une note classifiée affirmant qu’elle avait été recrutée pour obtenir des informations sur Wong et encourager un lobbying en faveur d’un accès élargi aux puces avancées. Cette accusation est particulièrement sensible, car Nvidia a à plusieurs reprises plaidé pour un assouplissement des restrictions de vente à la Chine.
Défaillance de gouvernance
Le conseil d’administration avait d’abord soutenu Wong, mais sa position a changé après l’apparition de nouvelles accusations impliquant Kimberly Powell, vice-présidente de la santé chez Nvidia, qui lui aurait directement rendu compte. Plusieurs employés auraient décrit cette relation, et le conseil s’est réuni de nouveau avant de décider le départ de Wong. Ce revirement rapide a mis en lumière des inquiétudes non seulement sur l’exposition en matière de sécurité nationale, mais aussi sur la supervision des dirigeants et les contrôles internes.
CONCLUSION
La crise a fusionné les pratiques d’exportation de Nvidia, sa gouvernance et son influence politique en un seul dossier à très haut risque. Alors que la recherche d’un nouveau directeur général est en cours et que les régulateurs se rapprochent, l’entreprise affronte désormais une épreuve susceptible de redéfinir à la fois sa direction et son rôle dans la course mondiale à l’IA.
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